Колтынюк Б. Инвестиции

ОГЛАВЛЕНИЕ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции являются одними из основных элементов процесса функционирования экономической системы, определяя тем самым возможности богатства общества и его экономически рост. За время проведения рыночных реформ и особенно в последние годы Россия добилась определенных успехов. Так, по данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования и Института народнохозяйственного прогнозирования РАН результаты первой половины 2002 г. в сфере производства оставляют двойственное впечатление. С одной — налицо явное ускорение экономической динамики, с другой стороны, экономическое оживление локализовано практически только в пищевой промышленности. Это ведет, в частности, к тому, что признаки оживления экономики весьма слабо сказываются на динамике ВВП.
Основными факторами, способствующими снижению инвестиционной активности, являлись:

• замедление темпов экономического роста;
• снижение темпов роста реальных денежных доходов, располагаемых населением;
• относительно высокие темпы инфляции в начале года;
• некоторое ухудшение финансового положения промышленных предприятий;
• незначительные объемы государственных инвестиций с начала текущего года;
• ускорение динамики импорта;
• высокий процент коммерческого кредита;
• осуществление значительных затрат по обслуживанию государственного внешнегадолга;
• высокая налоговая нагрузка на реальный сектор экономики;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции.

При сложившейся возрастной структуре основного капитала, его физическом и моральном износе, объем инвестиций оказался недостаточным для осуществления эффективной структурной политики и обновления основных производственных фондов. Так, например, степень износа основных фондов крупных и средних организаций составила к началу 2002 г. примерно 47.2 %, в том числе машин и оборудования — 62.9 %, транспортных средств — 59.3 %.
Удельный вес полностью изношенных машин и оборудования составлял 30.6 %, транспортных средств — 14.1 %. Машины и оборудование наиболее изношены в торговле, степень их износа составила 80.7 %, а удельный вес полностью изношенных — 39.8 %, в сельском хозяйстве — 66.4 % и 33.8 %, промышленности - 62.7 % и 32.9 %, строительстве - 57 % и 27.8 % соответственно.
Транспортные средства наиболее изношены в сельском хозяйстве, степень их износа составляет 64.5 %, а удельный вес полностью изношенных — 27.8 %, на транспорте — 62.4 % и 12.2 %, строительстве — 52.2 % и 18.5 % и промышленности — 49.0 % и 17.1 % соответственно.
В составе промышленного оборудования увеличивается доля старого оборудования, прослужившего свыше 20 лет.
По итогам 2001 г. объем накопленных иностранных инвестиций в российской экономике составил 35624 млн дол., в том числе прямые инвестиции — 18169 млн дол., портфельные инвестиции — 1230 млн дол. и прочие инвестиции — 16225 млн дол.
За 2001 г. иностранные инвестиции в российскую экономику составили 14258 млн дол., или увеличились на 30.1 % к соответствующему периоду прошлого года, в том числе прямые инвестиции — 3980 млн дол. (снизились на 10.1 %), портфельные инвестиции — 451 млн дол. (увеличение в 3.1 раза), прочие инвестиции — 9827 млн дол. (прирост составляет 53.9 %).
Главная причина замедления экономического роста заключается в ухудшении финансового положения большинства промышленных предприятий, прибыль которых при отсутствии развитой банковской системы и финансового рынка остается основным источником инвестиций.
В 2001 и 2002 гг. продолжалась работа по формированию и совершенствованию правовой базы в инвестиционной сфере. Так, Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг принято Постановление от 23 ноября 2001 г. № 29 «Об утверждении Положения о порядке допуска эмиссионных ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации, и обращение которых предполагается через иностранных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, к первичному размещению за пределами Российской Федерации». Положение определяет перечень документов, необходимых для представления в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг с целью получения разрешения; устанавливает сроки рассмотрения заявлений на получение разрешений; определяет причины, в соответствии с которыми может быть отказано в выдаче разрешения.
11 января 2002 г. Правительство РФ приняло постановление «О мерах по развитию ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации», а 8 мая 2002 г. внесло в него изменения.
29 января 2002 г. принят Федеральный закон № 10-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге"». Данный закон направлен на повышение эффективности инвестиционной деятельности на основе финансовой аренды.
В апреле 2002 г. Правительство РФ объявило о своем решении выйти из капиталов всех банков. Таких банков примерно 400. Большинство из них — мелкие региональные банки с капиталом менее 10 млн дол. Однако имеется также ряд крупных, таких как: «Конверсбанк» и «Транскредитбанк», которые владеют пакетами акций в размере 25 % капитала в 40 российских банках.
В Государственной Думе РФ прошел первое чтение законопроект «Об ипотечных эмиссионных ценных бумагах». Законопроект устанавливает возможности выпуска двух видов ипотечных ценных бумаг: ипотечных облигаций (закладных листов) и ипотечных сертификатов участия. Принятие данного закона потребует изменений и дополнений в ряд действующих и принимаемых в настоящее время законов. Возможно ли при этом обеспечить эффективность создаваемого рынка ипотечных ценных бумаг — покажет практика. Между тем опыт Европы и США дает все основания для развития в нашей стране этого рынка ценных бумаг.
Надо отметить, что, к сожалению, российский рынок ценных бумаг находится все еще в стадии становления. Портфельные (финансовые) вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности, не получили широкого распространения. Большинство АО находится на грани банкротства из-за ряда факторов объективного и субъективного характера.
Рост ВВП страны в зависимости от «нефтяной трубы» оставляет малые надежды на благополучное положение на мировом рынке нефти. Поскольку «нефтяное донорство» не в состоянии поставить на ноги все остальные отрасли экономики и приходящую в разрушение социальную сферу, необходимо последовательно заниматься привлечением капитала в реальный сектор экономики. В этом плане Россия значительно проигрывает другим странам в финансовых ресурсах, более того, не сокращается бегство капитала из-за неблагоприятного инвестиционного климата.
К сожалению, подавляющее большинство предприятий рассчитывают на два основных источника финансирования: государственный бюджет и банковские займы. Как отмечает Генеральный директор, Управляющий партнер «Про-Инвест Консалтинг», Президент Гильдии инвестиционных и финансовых аналитиков (ГИФА) Идрисов А. Б.: «Более 90 %, зарегистрированных ФКЦБ эмиссий были использованы не для привлечения дополнительного капитала, а для перераспределения собственности. При этом, подавляющее большинство (более 60 %) действующих российских предприятий имеют следующие характеристики:

• неустойчивое финансовое положение;
• отсутствие ликвидного финансового обеспечения и возможности предоставить надежные гарантии по займам;
• ранняя стадия развития бизнеса несмотря на почтенный возраст активов и богатую историю;
• низкая текущая стоимость бртзнеса;
• низкая производительность труда;
• неэффективный менеджмент.

Таким образом, фаза развития большинства российских предприятий характеризуется высоким риском».
Действительно, потребность в инвестициях значительно превышает возможности бюджета, это бесспорный факт. Поэтому нужны прежде всего профессиональные инвестиционные институты, которые, к сожалению, практически отсутствуют в стране. При всем желании государство не в состоянии удовлетворить потребность в финансировании предприятий. Государство по сравнению с ними никогда не было и вряд ли сможет быть по известным причинам эффективным инвестором. Поэтому оно должно создавать условия для привлечения инвестиций, т.е. для инвестиционного климата.
Банк России ставит задачу перехода в течение нескольких лет к системе управления денежным предложением, основанной преимущественно на косвенном регулировании процентных ставок. Такая система позволит осуществлять более точную и оперативную «настройку» денежного предложения в соответствии со спросом экономики на деньги. Предполагается, что уровень долгосрочных ставок в экономике будет определяться доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг, а краткосрочных - ставками по инструментам Банка России.
С целью формирования эффективных механизмов воздействия на уровень процентных ставок в экономике, а также обеспечения оперативного управления денежным предложением, в 2003 г. Банк России намерен существенно нарастить объем операций на открытом рынке и по рефинансированию экономики. Предполагается активно задействовать широкий спектр инструментов как краткосрочных, так и средне- и долгосрочных, в том числе: сделки РЕПО, валютные свопы, ломбардные кредиты, внутридневные кредиты и кредиты «овернайт», депозитные операции, покупку-продажу государственных ценных бумаг.
Таково состояние экономики России и перспективы ее развития.
Существует довольно обширная литература по оценке инвестиционных проектов. Нормативная база для ее появления отчасти завершена выходом в июне 1999 г. «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов» (вторая редакция). Думается, что ознакомление читателей с ними будет способствовать ликвидации пробелов в этой важной области человеческих знаний.
Одна из целей настоящего учебника — ответить на ряд вопросов, относящихся частично к учебным и частично к профессиональным знаниям. Это обстоятельство позволяет студентам избежать получения определенных сведений, не входящих в учебную программу, поскольку ряд параграфов книги ориентирован на специалистов.
В книге Дж. Д. Вильямса «Совершенный стратег или Букварь по теории стратегических игр» (М.: «Советское радио», 1960) есть очень верные слова: «Общепринято в научных сочинениях говорить о важных вещах ровно столько же, сколько о несущественных, а именно один раз, и после пребывать в уверенности, что важная информация запечатлена в мозгах читателей». Помня эти слова и в то же время зная основную направленность монографии как учебника, автор о самых важных вещах написал больше чем по одному разу. Внимательный читатель это обнаружит после прочтения второй части книги.
Книга не претендует на возможность решения всех задач, возникающих на фондовом рынке и при обосновании инвестиционных проектов и отдельных мероприятий. При том, что существует определенная нормативная база расчета эффективности инвестиций, наука не стоит на месте. Возникают новые нетривиальные задачи, которые требуют соответствующих решений. Поэтому автор рекомендует читателям, стремящимся узнать больше, чем написано в предлагаемом учебнике, обратиться к таким журналам, как: «Рынок ценных бумаг» и «Инвестиции в России», в которых постоянно публикуются интересные статьи теоретиков и практиков, а также к ряду отечественных и зарубежных изданий, посвященных проблеме повышения эффективности финансовых и реальных инвестиций.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

Багиев Г. Л. Основы организации маркетинговой деятельности на предприятии. - Л.: Обл. правл. ВНТОЭ, 1990.
Башарин Г.П. Начала финансовой математики. - М.: Инфра-М, 1997.
Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. — М.: Интерэсперт, Инфра-М, 1995.
Берл Г. Мгновенный бизнес-план. Двенадцать быстрых шагов к успеху: Пер. с англ. — М.: Дело, 1995.
Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов /Пер. с англ.; Под ред. Л. Белых. — М.: Банки и биржи, 1997.
Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: ИТЕМ ЛТД, 1995.
Блех Ю., Гетце Ю. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. Пер. с нем. - Калининград: «Янтарный сказ», 1997.
Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. — М.: «Финансы и статистика», 1998.
Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. — М.: «Финансы и статистика», 1998.
Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998г. №145-ФЗ.
Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование. — СПб.: СпбГУ, 1998.
Воропаев В. И. Управление проектами в России. — М.: Аланс, 1995.
Временное положение о финансировании и кредитовании капитального строительства на территории Российской Федерации. Утв. постановлением Правительства РФ от 21 марта 1994 г. № 220 //Сборник постановлений Правительства РФ. — М., 1994.
Гитман Л. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. — М.: «Дело», 1997.
Грабовый П. Г., Петрова С. Н. Риски в современном бизнесе. — М.: Алане, 1994.
Гражданский кодекс Российской Федерации. Ч. I. — СПб.: Макет, 1995.
Дранко О. И. и др. Технологии экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы. — М.: УНПК МФТИ, «Школа менеджмента»,1996.
Завлин П. Н., Васильев А. В., Кноль А. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). — СПб.: Наука, 1995.
Завгородняя А. В., Козиевич М. С. Маркетинг; методы и процедуры: Учебное пособие. — Л.: ЛФЭИ, 1990.
Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование. Учебное пособие. — Минск: ИП «Экоперспектива»,1998.
Инвестиционное проектирование: Практическое руководство. — М.: АО Финстатинформ, 1995.
Инструкция о порядке разработки, согласования и утверждения проектной документации на строительство зданий и сооружений (СНиП 10-01-94). — М.: Минстрой России, 1995.
Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1995.
Ковалев В. В. Управление финансами. — М.: ФБК-Пресс, 1998.
Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. — М.:Финансы и статистика, 2000.
Котлер Ф. Управление маркетингом / Сокр. пер. с англ. Б. А. Гольдберга. — М.: Экономика, 1980.
Лайс Г. Маркетинг: пособие для практиков. /Пер.с нем. Г. А. Гукасяна — М.: Машиностроение, 1992.
Ламбен Ж. Ж. Стратегический маркетинг. Европейская перспектива: Пер. с франц. — СПб.: Наука, 1996.
Липсиц И. В., Коссов В. Ф. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализ. — М.: Бек, 1996.
Лунев Н., Макаревич Л. Бизнес-план для получения инвестиций: Методические рекомендации. — М.: Внешсигма, 1995.
Марковская В., Шкуренко А. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 2000г.//Инвестиции в России. № 9, 2000. — С. 21-27.
Мертенс А. В. Инвестиции. — Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.
Мескон М. X., Альберт М., Хедоури Д. Основы менеджмента: Пер.с англ. — М.: Дело, 1994.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). — М.: Экономика, 2000.
Методические рекомендации по подготовке тендерной документации при проведении подрядных торгов. М.: ЦНИИпроект, 1994.
Методические указания по определению стоимости строительной продукции на территории Российской Федерации МДС 81-1 99 (введены в действие постановлением Госстроя России от 26 апреля 1999 г. № 31). — М., 1999.
Методические рекомендации по разработке коммерческой части тендерной документации и оферты претендента. М.: ЦНИИЭУС, 1995.
Методические рекомендации по разработке условий и требований инвестора при подготовке подрядных торгов. М.: ЭКЦ при Минстрое РФ, 1994.
Мир управления проектами /Под ред. X. Решке, X. Шелле: Пер.с англ. — М.: Алане, 1993.
Москвин В. А. Инвестиционные технологии//Инвестиции в России. №11, 2000.
Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений. Федеральный закон. — М.: «Ось-89», 2000.
Об иностранных инвестициях в Российской Федерации. — М.: «Ось-89», 2000.
Офсейчук М. Р., Сидельникова Л. Б. Методы инвестирования капитала. — М.: Буковица, 1996.
Олейников Е. А., Пинчукова Е. Ю.Основы инвестирования: Учебное пособие. — М.: Рос. экон. акад., 1998.
Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. — М.: Премьера, 1994.
Плешков Б. Бизнес-план или как повысить доходность вашего предприятия. — М.: СО АНКИЛ, 1993.
Полковникова Е. В., Полковникова А. В. Планирование и управление проектами с использованием Time Line. — М.: Диалог-Мифи, 1994.
Положение о подрядных торгах в РФ. — М.: Госстрой РФ, 1993.
Попов В. Н., Кураков Л. П., Ляпунов С. И. и др. Бизнес-план. Отечественный и зарубежный опыт. — М.: Финансы и статистика, 1995.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Порядок определения сметной прибыли. — М.: ЦНИИЭУС, 1992.
Постановление Правительство РФ от 22 июня 1994 г № 744 «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов но конкурсной основе».
Постановление Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. № 1470 «Об утверждении Порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении но конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации».
Постановление Правительства РФ от 26 июня 1998 г. № 653 «О порядке предоставления организациям ссуд, финансируемых за счет государственных внешних заимствований Российской Федерации, на закупку по импорту оборудования, других товаров и услуг для реализации инвестиционных проектов в Российской Федерации».
Приложение № 1 к «Положению об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации».
Программный комплекс Альт-Инвест. — СПб.: ИКФ «Альт», 1996.
Программый комплекс.«Ргоjесt Expert 5 Professional for Windows». — М.: Про-Инвест Консалтинг, 1996.
Разу М. Л., Воропаев В.И ., Якутии Ю. В. и др. Управление программами и проектами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 8. — М.: Инфра-М., 2000.
Составление бизнес-плана: Пер. с англ- 2-е изд. — М.: Джон энд Санз, 1994. (сер. «Пособия ЭРНСТ энд ЯНГ»).
Строительные нормы и правила (СНиП 2.07.01-89). Градостроительство и застройка городских и сельских поселений. — М.: Госстрой СССР, 1989.
Требования по составу и содержанию экспертного заключения по ТЭО (проекту) на строительство объектов производственного назначения. — М.: Госстрой РФ, 1993.
Управление проектами /В. Я. Шапиро, А. М. Немчин, С. Н. Никешин и др. — СПб.: Два-Три, 1996.
Управление проектами./И. И. Мазур, В. Д. Шапиро и др. Справочное пособие/ Под редакцией И. И. Мазур, В. Д. Шапиро. — М.: Высшая школа, 2001.
Управление в строительстве/В. М. Васильев, Ю. П. Панибратов, С. Д. Резник, В. А. Хитров. — М.: Изд-во Ассоциации строительных вузов, 1994.
Управление инвестициями: в 2-х т./В. В. Шермет и др. — М.: Высшая школа, 1988.
Ушакова Н. Н. и др. Инвестирование, финансирование, кредитование: стратегия и тактика предприятия. — Киев: Киевский государственный торгово-экономический университет, 1997.
Финансовый бизнес-план/ Под ред. В. М.Попова. — М.: «Финансы и статистика», 2000.
Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. — М.: Финансы и статистика, 1999.
Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. — 2-е изд., испр. и доп. — М.: Дело Лтд, 1995.
Экономика градостроительства: Учеб. пособие для вузов. — Л.: Стройиздат, 1981.
Экономика предприятия: Учебник /Под ред. В. Я. Горфинкеля, Е. И. Куприянова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.
Экономика и бизнес /Под ред. В. В. Катаева. — М.: МГТУ им. Баумана, 1993.

.

Ваш комментарий о книге
Обратно в раздел Экономика и менеджмент